人民币或部分取代美元 全球外储需求达3500亿美元

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和讯网消息 自2016年10月1日起，人民币将被认定为可自由使用货币。对于人民币加入SDR，华创宏观团队认为，这是人民币国际化里程碑的时刻，将带来300亿美元的SDR直接配置需求，并有望在长期带来全球央行3500亿美元左右的外汇储备需求，未来人民币更多是在新兴市场和发展中国家补充甚至取代美元。

　　在IMF正式宣布之后，人民币已成为全球主要储备货币。在新的货币篮子中，人民币的比重达到10.9%，超过英镑和日元，成为SDR篮子中第三大国际货币。

　　华创宏观分析师牛播坤等人表示，在可预见的未来，人民币更多是在新兴市场和发展中国家补充甚至取代美元，而非在世界范围内同美元角逐。从这个意义上看，人民币与新兴市场货币汇率保持相对稳定性的意义大于对美元的软性盯住。

　　另外，既然人民币作为储备货币的地位得到官方认可，那么人民币就不应作为美元的“影子货币”，否则作为“准美元”对美元亦步亦趋的跟随，无疑是变相加大了美元在储备货币中的权重，削弱了人民币的实际影响力。

　　从欧元、日元的国际化历程来看，储备货币需要保持一定的汇率竞争力。同时，短期来看，金融周期的反转以及美国利率正常化的冲击临近。中短期国际资本流动的恶化都会令2016年的人民币承压。因此，上述分析人士猜测2016年央行对人民币贬值的容忍区间在5%左右，这也意味着引导人民币汇率的“有形之手”短期内恐怕难言退出。

　　根据华创宏观团队的测算，人民币入篮将带来300亿美元的SDR直接配置需求；并有望在长期带来全球央行3500亿美元左右的外汇储备需求。从根本上来看，投资者对货币及对应资产的需求来自于对一国经济和竞争力的信心，中国的劳动生产率长期保持较高增速，人民币入篮也将再次提升人民币的国际影响力和公信力。此外，被动型投资机构也会相应配置人民币资产，带动人民币资产的发展。

　　金融危机后IMF对资本项目管制态度的根本性转变，为中国资本项目开放提供了更多自主权和回旋余地，未来人民币仍将实施有管理的可自由兑换。

　　而相比于资本项目开放，更值得期待的是金融市场建设的加速。人民币从结算货币走向具备交易和储备货币的进程中，需要一个有深度和广度的金融市场，特别是债券市场发行主体、投资者和交易品种的扩容是提升人民币资产和负债吸引力的关键。同时深港通有望在2016年尽快落地。

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