来源: 21世纪经济报道(广州)
% W6 U% r L! B8 ?/ e' n+ r0 L6 [3 b取消两融强平安排,允许自行商定补充担保物期限比例等 7月1日晚,继监管层连续公布降低交易费用、短期 公司债发债主体扩容至所有券商以及 两融债权资产证券化放行后,再度公布了经过征求意见并修订完成的《证券公司 融资融券业务管理办法》(下称办法)。 根据办法规定,监管层将取消有关两融的强制平仓安排,而允许券商同客户自行商定补充担保物的期限、比例等。
& p' Y( I7 M2 N! E2 Z事实上,这一规定的下发或需及时 拯救了部分已出现深跌的融资标的个股。据21世纪经济报道记者了解,截至7月1日收盘,已有不少于101只两融标的股半个月累计跌幅已超过或达到40%。 事实上,沪深 两市的场内融资余额已连续第7个交易日缩水,期间融资盘缩水规模已超过2000亿元。 新规或“解救”101只融标股" R# g/ V d# Q' \9 W9 {
7月1日,沪指再次迎来单日深跌,全天跌幅达-5.23%。6 e# h, L/ }* t1 [6 ?- h1 `6 F
而与此前调整有所不同,改日下跌更为明显的主板市场则包含了较多的两融标的股,而这亦引发了业内对券商两融风险的更多担忧。
* C) F0 G3 Q# X* d3 b据福建一家券商营业部负责人透露,根据当前两融市场的常规杠杆,个股累计跌幅超过40%时,通常对应客户的维持担保比例也将低于150%,并进入濒临平仓线的危险境地。" N" Q, p/ t# j: ~6 _
“据我们的测算,一般个股跌40%左右就会下破警戒线范围,我们将通知客户及时补充保证金。”前述营业部负责人表示,“在40%这个位置,如果再度下跌很可能导致平仓。”
3 i* j; C0 l6 c8 y+ Y: B# k7 r7 M21世纪经济报道记者统计发现,6月15日至7月1日,沪深两市共有101只融资融券标的股累计跌幅已超过或达到40%的危险状态。1 z9 x B3 P7 H
值得一提的是,虽然截至7月1日的沪指点位略高于6月29日的近期低点,但前述累计“超跌股”的数量已多于彼时;统计显示,截至6月29日收盘,自当月15日以来累计跌幅不少于40%的个股仅有58只,而超过45%的股票仅有5只。7 y' ?3 o: |, b/ S6 }
这也意味着,经过两天的市场震荡,股指虽并未跌破前期低点,但处于比较危险状态中的两融标的个股的数量却放大了近一倍。
% |4 M! \- l/ X0 ?9 d9 ]! T S# h“主要是昨天上涨的主力是 创业板,主板启动不明显,而一些弱势股的回升也不给力。”北京一家大型券商高级策略分析师表示,“今天尾盘主板再次跳水,导致前期跌幅较大的个股再次受累。” 据21世纪经济报道记者统计,前述101只两融标的股在6月15日至30日期间,累计融资净偿还额约258.32亿元;而截至30日收盘,该部分股票合计融资盘余额约1577.78亿元。; y5 l W; V. S# x' q* T$ p
不过亦有业内人士指出,虽然前述101只个股的融资总额较大,但真正于高位融资买入并持有至今的筹码占比“未必很高”。) g: K; ^1 I& Z* G E
“首先这些融资盘并不都是6月15日之前的高点杀进去的,其次许多之前持有部分跌幅较大个股的融资客户,中途割肉可能性也较大,所以可能存在平仓、爆仓风险的融资规模并不大。”前述营业部负责人称。
8 R3 w% w: M+ `9 }& u( y两融规模7连降8 {4 J4 {9 M8 g2 g
在更多两融标的股进一步向下深跌的同时, A股场内融资盘的规模也正处于“逐日缩水”状态。 同花顺iFinD数据显示,沪深两市融资余额在6月18日达到历史峰值,为2.267万亿;6月19日至6月30日的七个交易日,两融余额呈环比逐日下降趋势,截至6月30日收盘,该余额已降至2.045万亿元。 这也意味着,仅在前述的七个交易日中,沪深两市的场内融资盘就已缩水达2219亿元。1 a, K% X+ W1 o8 i
有分析人士认为,沪深两市融资盘缩水的原因之一,与股指下跌导致市场情绪较为低落有关。
' ]; e- V4 x( D1 W5 Y* M ^& l“调整前,A股的每日融资买入额都能达到2000亿规模,有个别天超过2500亿,但后来每日融资买入额就开始下降了。”前述高级策略分析师称,“调整引发市场观望情绪的加剧,许多人不敢融资买入了。”7 Z' m4 i7 h, t" H8 u
同花顺iFinD数据显示,6月2日至15日期间,A股每日融资买入额均超过2000亿元,而6月16日至今,该值均未超过1800亿元,6月23日起更是低至1200亿元一线。9 P" M" a ]+ o7 C, b0 S4 L
同样需要注意的是,在A股此轮调整的前期,融资偿还额也出现下降。数据显示,6月18日和24日两个交易日,单日融资偿还额均未超过1500亿元,但在6月26日之后的三个交易日,该值又迅速回到2000亿元之上。
! k8 x" ?* J& t8 r8 N7 Q- Y“刚调整时融资偿还额减少,说明部分融资客户存在不愿割肉平仓的心态。”前述营业部负责人认为,“但后来偿还额的放大,则和一些股票价格撑不住风控线有关,一些客户会选择在被系统强平前主动平仓,这导致近期偿还额的增加。”" `9 M" t6 `9 X, g+ |2 t$ [
与此同时,融资余额的缩减也和部分两融客户主动降低杠杆的操作不无关联。据21世纪经济报道记者了解,出于规避市场震荡所可能带来的短期风险,部分两融客户选择暂时主动降低、或放弃使用融资杠杆。" i3 z! G, Z( e$ K
“之前有从券商、朋友、公司低息贷款融钱炒股,近期我把这些借来的部分都斩仓、偿还了。”深圳一位余姓个人投资者告诉21世纪经济报道记者,“现在我只拿之前的利润炒了,等形势明朗后再考虑加杠杆。”
7 P6 t. j/ F# `7 _( _值得一提的是,虽然市场传闻A股下跌背后存在部分机构融券做空的可能,但从交易数据来看,融券余额在前述调整区间并未大幅增长,反而较融资规模呈现更大幅的缩减。
9 [# `! }8 ?! s2 j7 D7 v1 p: f4 _同花顺iFinD数据显示,6月1日13日期间,日均融券余额为85.74亿元;在A股此轮向下调整期间(6月15日至30日),融券余额的日均值仅60.37亿元,环比下降接近30%。
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