经济学家：人民币未来两年或贬值15% A股承压

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　　安信证券首席经济学家高善文预计，若中国债市泡沫破裂，损失可能由银行背负，因此导致银行板块下跌、A股调整，还可能冲击信贷市场和实体经济。他还预计，人民币未来两年有贬值10%-15%的压力。

　　除了警告中国债市泡沫破灭的风险，高善文还在接受彭博新闻社专访时提到，在人民币被IMF纳入特别提款权（SDR）货币篮子以前，中国央行应该会倾向于保持汇率稳定，是否加入SDR货币篮子不会根本上影响跨境资本流动。汇改拖得越晚，汇率调整风险会越大，如果美元持续处于强势周期，人民币对美元贬值的压力会越来越大。

　　高善文还预计，中国央行未来6个月内会降准至少0.5-1个百分点，降息1-2次，每次25个基点；中国GDP增速到2020年可能由目前的略高于7%降至5%-5.5%。如果“十三五”增长目标设定为6%左右，应该能总体上实现。

　　本周一公布的三季度中国GDP同比增长6.9%，增速创六年新低。昨日高善文等安信证券分析师发布的报告评论数据称，受股市汇市动荡和悲观预期影响，三季度经济增长可能还受到了存货去化的额外冲击。预计经济增速仍存在调整压力。

　　报告认为，当前实体经济基本面好转仍需要时间，CPI继续下行的压力仍然较大，基本面因素仍然支持债券市场走牛。但大量理财资金转入债市，并通过期限错配和加杠杆的方法来提高收益率，其内在风险值得重视。

　　报告预计，在经济系统好转之前，债市违约的压力还会进一步上升。在政府严密监管下，债市风险集中爆发的可能性不是很大，但P2P等近年来快速发展的金融创新产品监管较弱、质量较差、风控相对不足，可能面临较大冲击。

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　　本月以来，A股反弹10%以上，市场对人民币贬值的恐慌情绪可能进一步消退。报告认为，这应该归功于中国央行的强力干预和美联储加息放缓的全球背景。但前期中国政府救市采取的一些政策还没有完全退出，美联储加息和人民币汇率走向仍然存在变数，经济基本面好转尚需时日。

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