油气价格低位徘徊 中国对北美油气长期投资机会显现

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全球原油和天然气价格低位徘徊，令行业投资下降，企业经营面临破产困境，相关资产的价格也大打折扣。分析人士指出，相对于前几年中国企业在油价高企时收购海外油气资产，在目前油价处于低位的时候买入相关资产是一个更安全的投资。

　　低油价导致投资不足

　　国际能源署（IEA）执行干事法提赫·比罗尔指出，低油价导致原油行业的投资不足。2015年原油产业的投资减少了24％，预计2016年会进一步减少17％。他指出，目前全球仅沙特和伊朗还有富余的石油产能，因此需要巨大的投资维持原油产能在今后满足需求的上升。

　　IHS能源咨询公司金融服务部副总裁罗杰·迪万说，中期而言，低油价将对原油市场供应产生影响。该公司一项调查结果显示，2014年至2019年间，全球原油产业投资将减少2万亿美元。

　　美国赫斯公司首席执行官约翰·赫斯指出，油价的起伏再次表明这是一个周期性行业。低油价令很多原油生产商生存困难，这种困境过去也有过。他指出，目前的油价已经低于不少生产商的成本，市场正在经历供需再平衡。

　　美国私募股权基金河石控股的合伙人马克·帕帕指出，未来相当长时间内，原油仍将是世界上的主要能源来源。他指出，2016年供应方面，美国原油日均将下降60万桶，其他非欧佩克国家原油日均将下降30万桶，全球需求上升120万桶。今年供需有望达到平衡，而消耗高企的原油库存还需要花上更长时间。

　　他说，过去几年，美国原油行业变化很快，诞生了很多公司，尤其是在页岩油气领域。预计在未来的6到12个月，会看到许多企业破产，很多人会失业，存活下来的企业在未来的经营中也会变得非常谨慎，整个行业，特别是独立开采企业会变得更加成熟，市场也会变得更加稳定。

　　中国企业高价并购教训

　　中国企业前几年在海外，特别是加拿大的原油领域曾有大规模的投资。现在来看教训惨痛，其中一个因素是在国际能源价格最高点时进行投资。

　　中国海洋石油有限公司在2012年7月宣布收购加拿大尼克森公司，交易在2013年2月完成。收购总对价约151亿美元，这是当时中国企业成功完成的最大一笔海外并购。

　　不过高价收购尼克森后麻烦不断。媒体报道显示，面对油价下行，中海油尼克森公司不得不宣布裁员。另外尼克森在加拿大还发生了原油管道泄漏事件，受到当地监管部门的调查。

　　据媒体报道，自2010年开始，中投公司在加拿大的油砂方面做出了价值几十亿美元的投资，目前这些投资都亏损严重。

　　如何避免过去那样的教训，加拿大石油中心首席代表尹志文等人的建议是：要组建优秀的团队，培养一批懂行而且懂国际大型公司管理的人才。能源行业水很深，不懂行的人进入这个领域，很容易上当受骗。

　　要舍得先期投入，了解到最真实的情况和最完整的数据，不要听能源公司的一面之词，而要聘用有资质的第三方进行客观评估。

　　以购买成熟的油田为好，那些处于初期勘探的油田区块虽然更便宜，但风险大，容易受骗。

　　在国外投资，最好不要控股，更不要完全买断。一旦让中国人管理外国公司，很容易水土不服，最后发生亏损。理想的办法是只占公司的30%－40％左右的股份，不是绝对控股，不参与管理，不承担风险，但可以进入董事会，跟着西方先进的公司学管理。

　　不要贪大。不少欧洲公司到加拿大来收购，一般都收购中小型公司，资产置换容易，虽然不能暴富，但却稳定，风险小。

　　中国企业派过来的高层管理人员最好能长期扎下来，不要三年四年一轮换。西方讲究人脉和圈子，一些高管好不容易扎下来，各方面熟悉和适应了，结果任期到了，不得不回去，而新派的人需要重新适应和熟悉工作，这样对公司的管理不利。

　　对国内派过来的高管，总公司要放权，否则这里的总经理也只是打工者，决策权在国内，而国内的总公司又不了解一线的实际情况，导致管理效率低下，错失良机，影响公司效益。

　　当前低油价下的并购机会

　　目前国际油价低位徘徊，美国专注于能源领域的投资银行图德－皮克林－霍尔特公司主管戴维·珀塞尔指出，未来几个月，油价如果仍然维持低位，将迫使一些原油企业不得不破产出售。如果从长期的油价波动周期来看，目前油价处于底部位置，这给有资金实力的企业带来了很好的并购机会。

　　IHS能源亚太区气电研究部及中国能源主管周希舟指出，油价在今年形成长期底部后，有望在未来两年回升。目前的低油价对美国的原油企业冲击严重，今后几年会有一批北美的原油企业在财务上陷入困境，面临生存危机。

　　周希舟说，中国企业在海外投资要看自己的战略，是希望占有更多的资源还是获得财务回报，这是需要企业自己决定的。在美国收购小型能源企业不会遇到什么政治阻力，收购大企业也许会遇到美国外国投资委员会的审查，但过去中海油收购尼克森这种大型并购也都获得了批准。

　　美国泰普石油产品有限公司董事长张磊指出，油价持续降低已有18个月，从目前情况看已经触底，在美国或者世界范围内虽然有一批石油行业企业破产倒闭，但并没有造成大规模的倒闭破产潮，未来随着油价的回升情况会逐渐缓和；石油行业的周期性不固定，受多种复杂因素的影响，但主要规律总是困境与机遇同时存在。

　　他认为，低油价造成的石油行业企业目前的困境，恰好是难得的大好机遇。目前在美国石油行业的部分中小企业受长时间低油价影响，正处于市场萎缩、资金短缺、甚至濒临倒闭破产的困境，这也正是中国企业进入美国石油行业的大好机遇。他指出并购美国企业的基本目标是：资源、市场、人才、技术、品牌以及管理。可以考虑购买成熟的油田区块，即标的已经有完整的油藏储量报告、开采计划和稳定的产油量。其次是购买有市场、有人才、有技术的美国公司，使中国企业能够迅速进入美国和国际市场，以较小代价获得人才和技术，获得知名的品牌和先进的运营管理模型。

　　中国石油国际事业（美洲）有限公司总经理李少林指出，北美页岩油气生产商经过内部成本控制，已将生产成本降低至40美元以下，但在当前市场价格下，盈利仍然较为艰难。

　　他说，中国国内油田生产成本普遍偏高，以当前国际油价水平经营已陷入困境。他建议中国应抓住此轮战略机遇期，逐步在油价底部扩容石油战略储备，降低或不增加国内石油产量，通过进口满足大部分国内油气需求。

　　关注天然气资产投资机会

　　由于供过于求，美国天然气期货价格近期跌至1999年以来的最低水平。

　　美国能源部长欧内斯特·莫尼兹近日在IHS剑桥能源周论坛上指出，过去十几年美国的天然气产量持续增长，天然气已经在美国的发电领域占有重要地位。他预计未来美国的液化天然气出口将持续增加，美国将成为全球重要的LNG出口国。

　　美国能源对冲基金公司首席投资官潘琰指出，现在的天然气价越来越低，美国在放开天然气出口，以后很多美国的液化天然气（LNG）会出口到中国。美国的天然气会成为中国能源供应链的重要一环。以前天然气到亚洲的价格太贵了，要15－20美元，现在到亚洲只要5美元。对于解决中国的环境污染，天然气发电远好于煤炭发电。

　　他说，在美国货币政策宽松的情况下，许多美国的天然气企业从投资者那里圈到了太多的钱。天然气价格从14美元跌到2美元的时候，供应商才开始真正的减产。目前美国的天然气价格跌到多年低点，天然气企业财报显示亏损严重，不得不进行大规模的裁员。

　　他指出，过去美国在能源建设方面的投资过剩。现在由于天然气价格低迷，相关资产的交易价格大大缩水，有些只有重建价格的30％。比如天然气的存储仓库等，这些项目的修建周期更长。他认为中国的企业如果现在投资这些资产，在天然气价格回升后会有很好的回报。

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