年关将至：部分银行理财产品收益率倒挂

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　进入11月，银行理财产品的收益率走势依然延续此前的下行趋势。银率网的统计显示，上周共有887款银行理财产品发售，平均投资期限为124天。其中，人民币(6.3882, 0.0000,0.00%)非结构性理财产品累计发售805款，平均预期收益率为4.36%，较前一周下降0.02个百分点。

　　值得关注的是，上周上海地区银行理财产品的1年期以上产品因发行量较少，以往周与周之间波动幅度往往大于其他期限，但上周波动超0.5个百分点，属异常波动。

　　从银行层面看，临近年底，部分银行的理财产品出现长短期产品收益倒挂现象。银率网分析师称，一方面银行通过提高中短期理财产品收益来挽留和吸纳资金的倾向比较明显，另一方面降息和低利率成为市场对未来的预期，银行从利率风险角度考虑，降低长期产品的收益，更为理性。

　　从政策层面看，上周央行[微博]有两个政策值得关注，一个是对符合条件的金融机构落实定向降准0.5个百分点，二是下调分支行“常备借贷便利(SLF)”利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。这两项政策可以解读为货币宽松基础上加码定向宽松，前者使符合条件的金融机构提高了流动性，而后者使符合条件的金融机构降低了资金使用成本，从外部影响看有利于降低相关实体企业的融资成本。就对银行理财市场的影响来看，两项政策对部分城商行和农商行的影响更大一点，定向宽松可能会使相关银行的理财产品收益进一步下滑。

　　银率网分析师认为，在收益持续下滑的情况下，综合考虑风险和收益情况，股份制银行和部分大型城商行的产品相对更有优势。此外，部分银行提高中短期产品收益，投资者可加强关注。  

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